ruly Crecimiento del BPA: medir la subida del beneficio por acción
Cómo calcular el crecimiento anual medio del beneficio o del FCF por acción, dónde leer el BPA en un informe anual, umbrales habituales por perfil y trampas que conviene conocer.
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Definición
El crecimiento del BPA mide la subida media, de un año a otro, del beneficio neto por acción durante un periodo determinado. Medir por acción en lugar de en beneficio total tiene en cuenta la dilución: si la empresa emite muchas acciones, cada acción recibe una parte menor del beneficio. Cuando el beneficio todavía es pequeño o irregular, el FCF por acción lo sustituye.
Fórmula
Crecimiento anual medio = (BPA del último año / BPA del primer año) elevado a (1 / número de años) − 1
Dónde leerlo en un informe anual
El beneficio por acción (BPA) figura al final de la cuenta de resultados, en versión básica y en versión diluida. Toma el BPA diluido, que tiene en cuenta las opciones y las acciones gratuitas. Para el FCF por acción, divide el FCF del estado de flujos de efectivo entre el número medio de acciones diluidas. Los sitios de datos como Macrotrends muestran el historial de diez años o más.
Umbrales habituales
Crecimiento razonable: 15 % o más anual a 3 años para el verde, del 8 al 15 % para el naranja. Una empresa de calidad madura avanza más a menudo entre un 5 y un 10 % anual. Por encima del 25 % anual durante varios años, comprueba que la subida no se debe a un punto de partida muy bajo.
En las estrategias predefinidas
| Estrategia predefinida | Criterio cumplido | A vigilar | Criterio no cumplido |
|---|---|---|---|
| Crecimiento razonable Crecimiento del beneficio o del FCF por acción (media anual a 3 años) | ≥ 15 % | 8 % a 15 % | < 8 % |
Trampas
- Un punto de partida muy bajo (año de crisis, primer año con beneficios) da un crecimiento espectacular que no se repetirá.
- Las partidas extraordinarias (desinversión, deterioro) distorsionan el BPA de un año: es preferible el resultado recurrente cuando la empresa lo publica.
- Las recompras de acciones hacen subir el BPA sin que suba el beneficio total: mira ambos.
- El cálculo no funciona cuando el BPA de partida es negativo o nulo: toma entonces el FCF por acción, u otro periodo.
Dónde no se aplica
- Empresas todavía en pérdidas: la tasa no se puede calcular y la sustituyen el FCF por acción o el crecimiento de los ingresos.
- Empresas muy cíclicas (materias primas, automóvil): la tasa depende sobre todo de los años elegidos como inicio y final.
Un ejemplo con cifras
Una empresa ficticia, que aquí llamaremos Empresa F, publicó un BPA diluido de 2,00 € hace tres años y de 3,04 € en el último ejercicio. Su crecimiento anual medio es (3,04 / 2,00) elevado a (1 / 3) − 1, es decir, un 15 % anual. Alcanza justo el verde de la estrategia predefinida Crecimiento razonable.
Por qué una media geométrica
La media simple de las tasas anuales sobrestima el crecimiento real en cuanto los años se suceden sin parecerse. El cálculo anterior, también llamado TCAC (o CAGR, por sus siglas en inglés), da la tasa constante que une el primer año con el último. La ficha crecimiento de los ingresos detalla la diferencia entre los dos métodos.
Fuentes
- Informes anuales de las sociedades cotizadas (cuenta de resultados, BPA diluido)
- Macrotrends, historiales de resultados