ruly Payout: la parte del beneficio repartida en dividendos
Definición de la tasa de reparto (payout), fórmula, dónde leer el dividendo y el beneficio por acción en un informe anual, umbrales habituales por sector y trampas.
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Definición
El payout, o tasa de reparto, es la parte del beneficio neto que se entrega a los accionistas en forma de dividendos. Indica cuánto se queda la empresa para invertir, devolver su deuda o superar un mal año. Un payout bajo deja margen para subir el dividendo, un payout cercano al 100 % no deja ninguno.
Fórmula
Payout = dividendo por acción / beneficio por acción, o dividendos pagados / beneficio neto atribuido a la sociedad dominante
Dónde leerlo en un informe anual
El beneficio por acción y el beneficio neto figuran al final de la cuenta de resultados. El dividendo por acción propuesto está en el informe de gestión, en el apartado sobre la aplicación del resultado. Muchas empresas publican ellas mismas su tasa de reparto y su política de dividendos.
Umbrales habituales
Dividendo creciente: 60 % como máximo para el verde, hasta el 80 % para el naranja, rojo por encima. Los servicios públicos y las telecomunicaciones reparten a menudo del 70 al 90 % con resultados estables. Una empresa en crecimiento que reparte más del 50 % se priva de recursos para invertir.
En las estrategias predefinidas
| Estrategia predefinida | Criterio cumplido | A vigilar | Criterio no cumplido |
|---|---|---|---|
| Dividendo creciente Payout (dividendos / beneficio) | ≤ 60 % | 60 % a 80 % | > 80 % |
Trampas
- El beneficio contable puede alejarse de la caja: un payout razonable sobre el beneficio puede esconder un dividendo que el FCF no cubre. Mira también el payout FCF.
- Un beneficio puntualmente bajo (deterioro extraordinario) dispara el payout de un año sin que el dividendo corra peligro: usa el resultado recurrente.
- Un payout superior al 100 % significa que la empresa reparte más de lo que gana, tirando de sus reservas o endeudándose.
- Las recompras de acciones no entran en el payout: una empresa que devuelve mucho dinero mediante recompras parece repartir poco.
Dónde no se aplica
- Inmobiliarias cotizadas (SOCIMI, REIT): la ley les obliga a repartir la mayor parte de sus resultados, y la amortización de los inmuebles reduce su beneficio contable. El payout se mide más bien sobre el flujo de caja de explotación.
- Empresas en pérdidas: el ratio no tiene sentido.
Un ejemplo con cifras
Una empresa ficticia, que aquí llamaremos Empresa S, presenta un beneficio por acción de 4,00 € y propone un dividendo de 2,20 € por acción. Su payout es de 2,20 / 4,00 = 55 %: verde para la estrategia predefinida Dividendo creciente. La calculadora de rentabilidad por dividendo y payout hace el cálculo sin cuenta.
Por qué un techo y no un suelo
Un dividendo duradero tiene que poder resistir una caída de los beneficios. Con un payout del 50 %, el beneficio puede caer a la mitad antes de que el dividendo lo supere. Con un payout del 90 %, basta una caída del 10 %. Consulta también el payout FCF.
Fuentes
- Informes anuales de las sociedades cotizadas (cuenta de resultados, aplicación del resultado)