Trésorerie nette : quand la trésorerie dépasse la dette

Définition

La trésorerie nette est la trésorerie et les placements à court terme d’une entreprise, diminués de toutes ses dettes financières. Positive, elle signifie que l’entreprise pourrait rembourser toute sa dette avec l’argent dont elle dispose. C’est l’inverse de la dette nette. Pour une entreprise en croissance, elle indique combien de temps l’activité peut se financer sans lever de fonds.

Où le lire dans un rapport annuel

La trésorerie et les équivalents de trésorerie figurent à l’actif du bilan, les dettes financières au passif, en courant et en non courant. La note annexe sur l’endettement donne souvent la dette nette ou la trésorerie nette déjà calculée. Le FCF se calcule à partir du tableau des flux de trésorerie.

Seuils usuels

Croissance raisonnable : un critère oui ou non, rempli si la trésorerie nette est positive ou si le FCF du dernier exercice est positif. L’entreprise peut alors financer sa croissance sans dépendre des marchés. Une entreprise à trésorerie nette négative et à FCF négatif doit lever des fonds, souvent au prix d’une dilution.

Pièges

• Une partie de la trésorerie peut être bloquée : à l’étranger, nantie au profit d’un prêteur, ou correspondre à des acomptes clients à rembourser.
• La trésorerie à la clôture peut être ponctuellement haute : regarde aussi son niveau moyen quand l’entreprise le publie.
• Une trésorerie nette positive mais qui fond chaque année, au rythme des pertes, donne une durée de financement limitée : divise-la par la consommation annuelle de trésorerie.
• Les dettes de loyers (IFRS 16) sont incluses ou non selon les entreprises : vérifie la définition retenue.

Où il ne s’applique pas

• Banques et assurances : leur trésorerie et leurs dettes font partie de l’activité, la notion n’a pas de sens.
• Foncières et concessions, financées par une dette structurelle adossée à des actifs : une trésorerie nette négative y est normale.