ruly Precio / FCF: la valoración frente al flujo de caja libre
Definición del ratio precio / FCF, fórmula, dónde leer el FCF en un informe anual, comparación con su media histórica, umbrales habituales, trampas y sectores excluidos.
Publicado en
Definición
El ratio precio / FCF divide la capitalización bursátil entre el flujo de caja libre (FCF) anual. Se parece al PER, pero se apoya en el dinero que la actividad genera realmente después de las inversiones, más difícil de maquillar que un beneficio contable. Compararlo con su propia media histórica sitúa la valoración del momento con respecto al pasado de la empresa.
Fórmula
Precio / FCF = capitalización bursátil / (flujo de efectivo de explotación − inversiones). Diferencia con la media = (precio / FCF medio − precio / FCF actual) / precio / FCF medio
Dónde leerlo en un informe anual
El FCF se calcula a partir del estado de flujos de efectivo: flujo de efectivo de explotación menos adquisiciones de inmovilizado material e intangible. La capitalización bursátil es la cotización multiplicada por el número de acciones en circulación. La media a 5 años se calcula con los informes anuales pasados y las cotizaciones de entonces, o se lee en sitios de datos como Stock Unlock.
Umbrales habituales
Calidad a largo plazo: la estrategia predefinida no juzga el nivel absoluto, sino la diferencia con la media a 5 años. Verde en la media o por debajo, naranja hasta un 20 % por encima, rojo más allá. En nivel absoluto, un precio / FCF de 15 corresponde a una rentabilidad FCF de alrededor del 6,7 %. Las empresas de calidad se pagan a menudo a 25 a 35 veces su FCF.
En las estrategias predefinidas
| Estrategia predefinida | Criterio cumplido | A vigilar | Criterio no cumplido |
|---|---|---|---|
| Calidad a largo plazo (calculado) Precio / FCF frente a su media a 5 años | ≥ 0 % | -20 % a 0 % | < -20 % |
Trampas
- El FCF de un solo año varía mucho: una gran inversión o un retraso en los cobros lo hunde, y el ratio se dispara.
- Una media histórica calculada sobre un periodo de euforia de los mercados hace que la cotización actual parezca engañosamente razonable.
- Las retribuciones en acciones aumentan el FCF sin salida de dinero: algunos analistas las restan del FCF.
- Una empresa cuyo perfil ha cambiado (gran adquisición, nuevo negocio) ya no es comparable con su propia media.
Dónde no se aplica
- Bancos y aseguradoras: el FCF no tiene sentido en ellos.
- Empresas con un FCF negativo o muy irregular, en plena fase de inversión: el ratio no se puede leer.
Un ejemplo con cifras
Una empresa ficticia, que aquí llamaremos Empresa Y, ha tenido un precio / FCF medio de 25 en cinco años. Hoy es de 22. La diferencia es (25 − 22) / 25 = 12 %: la valoración está por debajo de su media y el criterio está en verde. Si el precio / FCF actual fuera de 28, la diferencia sería de −12 %: naranja, porque está menos de un 20 % por encima de la media.
Precio / FCF y rentabilidad FCF
Los dos ratios dicen lo mismo al revés. La rentabilidad FCF divide el FCF entre la capitalización: un precio / FCF de 20 corresponde a una rentabilidad del 5 %.
Fuentes
- Informes anuales de las sociedades cotizadas (estado de flujos de efectivo)
- Stock Unlock, historiales de valoración